Tout le monde parle de ce inventory. Est-ce une bonne possibility à lengthy terme ?

si tu avais oublié International Business Machines (IBM -2,04%), tu n’es pas seul, et tu es pardonné. C’était autrefois la royauté dans le domaine de la technologie, mais la domination et la stature de l’entreprise ont été constamment réduites par des solutions technologiques plus récentes et meilleures. Les ventes d’IBM ont culminé en 2011, déclenchant une contraction de 10 ans qui, selon certaines mesures, est toujours en cours. La pandémie de COVID-19 et la scission de l’année dernière de son activité de services d’infrastructure gérés Kyndryl continuent d’obscurcir ses résultats réels.

La petite foule silencieuse qui parle d’IBM, cependant, devient de plus en plus grande et bruyante. Ils voient des signes de vie de l’organisation que beaucoup ont abandonnés. De plus, la foule a de bonnes raisons pour son regain d’intérêt.

Transformer un gros bateau prend du temps

Il est indéniable que la majorité des blessures d’IBM étaient auto-infligées.

Bien qu’elle se soit heurtée à un mur il y a plus de dix ans, lorsque les téléphones portables se sont transformés en mini-ordinateurs dotés de bonnes connexions Internet sans fil, l’entreprise a mis du temps à s’adapter. IBM n’a lancé sérieusement ses “impératifs stratégiques” qu’en 2014, prenant enfin au sérieux le cloud computing et l’analyse de données. Et même alors, l’effort n’a jamais semblé avoir beaucoup de traction. La société a acquis Red Hat en 2019, achetant effectivement sa place sur le marché du cloud computing hybride, mais lançant un projet d’intégration majeur. Bien que sans doute pour le mieux, la PDG de l’époque, Ginni Rometty, a démissionné en 2020, ce qui a entraîné encore plus d’inconnues pour la pandémie.

Si vous pouvez regarder au-delà de tout le bruit entre hier et aujourd’hui, il y a de l’espoir basé sur la croissance.

Prenons l’exemple des résultats du dernier trimestre. Les ventes ont augmenté de 8 % d’une année sur l’autre (11 % en monnaie constante), en grande partie grâce à une demande constante pour les solutions de cloud hybride qu’IBM peut désormais proposer grâce à son accord avec Red Hat. L’intelligence artificielle a été un autre facteur de croissance clé pour l’entreprise au cours du dernier trimestre. Notamment, la croissance de l’entreprise n’est plus contrainte par une activité d’infrastructure gérée qui est viable et rentable, mais pas exactement évolutive.

Il y a une nuance enfouie dans chaque numéro, cependant, qui compte beaucoup. Autrement dit, les ventes d’infrastructures de cloud computing créent à leur tour des revenus de services et de logiciels. Autrement dit, l’entreprise vend des écosystèmes entiers qui servent de vaches laitières.

Les commentaires récents du directeur financier Jim Kavanaugh ont mis cette idée en perspective. Parler de Banque d’Amériquelors de la récente conférence mondiale sur la technologie 2022, Kavanaugh explique que “lorsque nous obtenons une plate-forme de cloud hybride [customer], il y a un multiplicateur économique en plus de cela, de 3 $ à 5 $ pour les logiciels pour chaque dollar de plate-forme que nous achetons, de 6 $ à 8 $ de services pour chaque dollar de plate-forme que nous achetons. Et nous voyons cela se produire dans notre activité de conseil aujourd’hui.”

Ce multiplicateur de revenus devient de plus en plus évident dans la croissance rapide d’IBM, comme vous le verrez bientôt.

Suivez l’argent… plus haut

Il y a encore du travail à faire. Alors que le PDG Arvind Krishna a une bonne maîtrise de l’opportunité de cloud hybride de l’entreprise après deux ans à la barre, il s’agit toujours d’un marché hautement concurrentiel et IBM cherche toujours quoi faire avec ses activités héritées restantes. La société se concentre également sur le cloud computing hybride, de sorte que ses solutions sur ce front doivent être fiables et de premier ordre. Sinon, toute entreprise perdue sur ce front entraîne une contraction spectaculaire des revenus et des bénéfices.

Cependant, faire une chose très, très bien – et offrir des solutions de cloud hybride complètes prêtes à l’emploi – semble être la bonne décision. Les analystes le pensent certainement, de toute façon. Maintenant, avec l’effet de COVID-19 qui s’estompe et sans la distraction de Kyndryl, les revenus sont de retour sur une trajectoire de croissance relativement saine. L’enjeu est une partie du marché croissant du cloud hybride qui, selon Krishna, vaudra à terme 1 000 milliards de dollars.

Source des données : Thomson Reuters. Graphique de l’auteur. Les données sur les revenus et les flux de trésorerie sont en millions de dollars.

Le kicker: Alors que la tourmente économique croissante constitue une menace pour la plupart des entreprises en ce moment, IBM est capable de résister à ce vent contraire. Lors de la conférence BofA, Kavanaugh a ajouté que “le logiciel et le conseil maintenant [make up] 70 % de notre portefeuille global”, puis a ajouté : “50 % des revenus d’IBM sont des revenus récurrents. -chiffres de flux de trésorerie disponibles.”

Étant donné que le revirement tant attendu commence à se produire, il n’est pas surprenant que les investisseurs parlent d’IBM. Et oui, ça Il est devient rapidement une option attrayante à long terme… du moins pour les investisseurs ayant des portefeuilles bien diversifiés et un état d’esprit de cinq à dix ans.

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